许小年为什么一直在否定中国牛市?

　　许小年为什么一直在否定中国牛市?

　　导读：事实上，在5000点前后，市场上提示风险的声音正在越来越多，最典型的说法便是“震荡加剧、个股分化 ”。只不过，很少有人像许小年说得这么直白，也很少有人愿意相信，自己会成为“震荡、分化”的受害者。

　　“这次股市狂潮，真的不知道如何收场。”著名经济学家许小年的这句话，这两天引发了诸多争议。

　　不过，股市，只是许小年近日在“中欧国际工商学院2015班委大会”上所谈及的话题之一而已，甚至不是最重要的部分。在这次演讲中，许小年还谈到了“经济下滑、互联网思维和互联网+”等等。

　　关于“股市”，许小年的观点包括：目前没有任何理论可以解释目前的股市疯狂，除了凯恩斯的动物精神;这次股市狂潮，真的不知道如何收场;最后下场会很惨。

　　与其说这是“否定牛市”，还不如把它看成善意的提醒。事实上，在5000点前后，市场上提示风险的声音正在越来越多，最典型的说法便是“震荡加剧、个股分化”。只不过，很少有人像许小年说得这么直白，也很少有人愿意相信，自己会成为“震荡、分化”的受害者。

　　除了“股市”，对于“互联网思维”和“互联网+”，许小年表示：“互联网思维几乎没有新东西，甚至是有错误的…一个人要是口口声声说互联网思维，那就是没有思维。”，而“互联网+”的真正课题，许小年认为是：“如何开发自己的产品、如何提高效率。”

　　以下为，许小年演讲要点：

　　1)经济下滑，前几年透支的结果。

　　2)过去追求GDP，用印钞、借债发展，(造成)地方债务风险。目前的政策，实际是用长债换短债，推迟还债时间。

　　3)中央银行为此背书，有可能买地方债务。中央政府不应再托经济，否则将经济转型后延，必须通过改革创造新的红利。

　　4)对于新常态提法赞成：不要再以GDP为目标;不要再用宏观政策维持GDP;通过改革创造新的红利。问题是：口号;可是旧思维又回来：财政又开始花钱(落在中央财政身上);又货币扩张(降息降准)。

　　5)(希望)财政带动民间投资，可是不能，原因是无处可投。增发货币都去股市了，原因是过剩经济。不是差钱，而是差可以挣钱的投资机会。

　　6)股市：羊毛长在猪身上。钱没有去实体而去股市。

　　7)要去过剩产能—敢投资—经营良好—收入增加

　　8)对外输出过剩产能：一厢情愿的想法。东盟十国：2.3万亿美元。俄罗斯2万亿美元。巴基斯坦2千5百亿。中国十万亿。所以，(它们)不能带动我们的经济体。

　　9)股市牛在“转型、一路一带”等等说法。荒谬离奇!这是吹着口哨走夜路给自己壮胆。不愿意再写文章批了，目前没有任何理论可以解释目前的股市疯狂，除了凯恩斯的动物精神。

　　10)想问“股市融的钱是否进入实体经济”?放眼望去，没有比股市更赚钱的。股市融资降低企业的融资成本?公司财务基本原理：股本资金成本比债务资金成本高，因为承担更高经营风险。这种说法开玩笑。大家都把自己的资金当成0成本资金。股市赚不到钱。因为拿钱走的从来没有想到给股民高的回报。人为扭曲，造成企业乱投资，造成过剩产能。

　　11)最后下场会很惨。这次股市狂潮，真的不知道如何收场。

　　12)目前两个一致：第一，大家都知道泡沫。分歧在于什么时候破。第二，每个人相信，泡沫破的时候，(自己)比别人跑得快。

　　13)不知谁出的主意。国人皆可杀之。上害领导下害黎民。

　　14)企业自己要思考：企业目前如何转型。不转型等死，转型找死(主要是不知道怎样转型)。

　　15)我们这个民族缺乏独立思维能力，造成跟风。

　　16)造成企业转型的障碍：第一，过去的成功，希望过去的成功可以无限复制。(转型不是转行)过去很多成功要素是低成本扩张(人员、土地、技术)以及可以抢占的市场。但是这个时代已经结束了。抢占市场，已经没有未饱和的市场了。企业成功的关键是研发和创新。传统的思维方式和传统的商业模式。第二，机会主义心理，“风口上的猪都会飞”。不断有人问风口再哪里，如果你把自己讲到猪的水平我和你无话可说。“我发现平台拥挤不堪，但平台上空空如野”。第三，中国企业家群体是一个缺乏个性的群体。中国是个从众的文化，缺少内心世界，或者是外界建立的。追求的是外界的承认而不是自己的成就感，从而使我们在创新方面落后。外界统一的评价体系，就会严重趋同企业家的行为。所以，在风口上拥挤不堪，而没有风的地方就没有人。严重制约创新。中国企业家很少说我干这件事“cool”。

　　17)对于互联网的看法：1、从“冷淡的漠视”到“恐慌式的膜拜 ”。2、互联网只是200年间新技术的一项，蒸汽机(的影响)远远超过互联网，电力，内燃机，电脑，从来没听说过蒸汽机思维、电力思维。国外没有这说法，英文怎么翻译互联网思维?3、互联网是帮助转型的利器，不是神器。

　　18)所谓互联网思维，一项项对照了下，几乎没有新东西，甚至是有错误的。1、你一定要做到单品海量，不错但片面。互联网有很强的规模经济效应，nothing new。规模经济效应是由成本结构决定的，固定成本比重越大，越强。规模越大成本越低。互联网一旦建立，所以边际成本几乎等于零。但是这不是唯一商业模式。还有一种商业模式：多品微量，因为需求的多样化。2、产品要做到极致。这是错的。是自杀行为。产品的品质要做到成本和效益的平衡点上，越到后边成本上升越快。做到比所有竞争对手好一点点就可以了。3、羊毛出在猪身上，有效但不要神化。早就有了。沃尔玛早就在做了(供应商)。4、平台战略，因为轻资产，不操心。这是互联网的优势，也不是特有，比如宝洁，雀巢，做的都是平台。5，“互联网+”真正的课题：

　　如何开发自己的产品、如何提高效率。

　　线上到线下，互联网+;线下去线上，+互联网，取决于哪个效率高。亚马逊趋势是离开电商，去干云计算和平台，可能干不过沃尔玛，去年(沃尔玛)网上销售增长额第一次超过亚马逊。亚马逊20%来自于非主营，平台和云计算。收益率高，简单的、不大需要体验的商品，适合上线。亚马逊和沃尔玛，两者长期共存，在各自优势领域超过对方。

　　一个人要是口口声声说互联网思维，就是没有思维。

　　19)关于创造价值：1、提供新的产品和服务;2、以更低的成本提供已有的产品和服务。赚钱未必创造价值，但是利润不可持续。如果创造价值，就一定会赚钱并且可持续。金融机构创造价值是赚的信息的钱，信息收集处理分析。P2P，创造价值了么?创造了一些价值，只是“介绍所”。怎么保证婚姻介绍的成功，如果能保证，就创造大的价值。对信用的建立评估是金融。阿里是最有可能的数据来做，资产总量才200亿，小菜一碟，因为数据远远不够。

　　20)康德对启蒙的定义：启蒙，就是有勇气运用自己的理性。