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“中国四大行陷美元荒”?这言过其实了

2019-5-7 16:20| 评论: 0|原作者: 第一财经

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  记者梳理年报后也发现,在工农中建这四大行中,此次中国银行的美元负债增长较快,从而推高了整体四大行的美元负债比率,但实则其余三大行的美元债务总额均低于美元资产总额,仅中国银行2018年年底美元债务较美元资产多出约700亿美元。

  对此,穆迪副总裁/高级分析师诸蜀宁在接受第一财经记者专访时表示,如果光看表内,中行在2015年以后,美元净资产敞口从正变成负,2018年为-3%,2017年为-1.6%,2016年为-1%,而在2014年是2%。“但相对于表内敞口,中国银行也对冲汇率风险,因此如果把表外敞口也加起来的话, 整体银行美元敞口在2018年是1.2%,2017年为1%,2016年为1.1%,2015年为1%,2014年为1.3%,2013年为1.8%。”他认为,“很明显中国银行把每年的美元敞口锁定在1%上下,其管理外汇风险的能力很强,并未造成汇率市场风险所引发的信用风险的担忧”。

  根据四大行披露的2018年年报,当期美元净资产情况分别为——建设银行47.9亿美元,工商银行17.6亿美元,农业银行163.4亿美元,中国银行-723.6亿美元。仅中国银行一家呈美元净负债。

  “就四大行货币错配而言,此次主要反映的是中国银行的情况。其它三家行的美元净资产都是正的,中国银行是负的,因此整体加起来就呈现出四大行美元净资产为负数。”诸蜀宁对记者表示。

  从表内的数据看,中国银行的美元负债情况的确逐年提升,以其在总资产的占比来计算约为——2018年为-3%,2017年为-1.6%,2016年为-1%,2015年为-0.2%,2014年为2%,2013年为2.1%。即2015年以后,美元净资产敞口从正变成负,且敞口在慢慢扩大。“中国银行美元负债2018年增长较快,主要原因是表内美元存款提升很大,而美元相关贷款增长只是6%,造成最终美元净资产敞口为-3%的情况。”诸蜀宁对记者称。

  中国银行也在年报中称,其资产负债不平衡问题完全可以由资产负债表以外的美元资金化解。外汇掉期和远期等工具不计入资产负债表,其被归为类表外贷款,在中国银行的年报中主要体现的科目为“信用承诺”。

  诸蜀宁表示,其实如果将表内和表外情况结合起来分析便可发现,中国银行对于外汇风险的管理能力始终十分稳定——整体银行敞口在2018年是1.2%,2017年1%,2016年1.1%,2015年1%,2014年1.3%,2013年0.8%。可见,中国银行把每年美元敞口锁定在1%上下。目前并不存在由汇率市场风险所引发信用风险的担忧。

  一直以来,资产负债匹配是核心原则,就汇率风险而言,匹配是最佳原则。穆迪认为,比起四大行,政策性银行资产负债的结构性情况更值得关注。“由于政策性银行的融资都是主要依赖国内债券发行,但债券多以人民币计价为主,而大量资产则是美元计价的,这个货币错配是结构性的,而不是某年出现的短期情况,且敞口相比于一般商业银行也要大得多。”诸蜀宁称。

  撇开“美元荒”的担忧,其实就整体情况而言,四大行今年一季度也开局良好。除建设银行以外,其余三大行普遍实现10%以上的同比营收增长和4%以上的净利增速。一季报数据显示,中国银行营收同比增11.9%,净利润同比增4%;农业银行营收同比增11%,净利润同比增4.3%;建设银行营收同比增3.3%,净利润同比增4.2%;工商银行营收同比增19.4%,净利润同比增4.1%。

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