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揭秘A股惊魂闪跌玄机 八大板块有金可挖

2015-6-5 17:35|原作者: 上海证券报

  揭秘A股惊魂闪跌玄机 八大板块有金可挖

  昨日,大盘自11点10分开始风云突变,尤其是下午开盘后的10分钟内,上证综指快速跳水276点,跌幅接近6%,股指期货IF1506盘中更是罕见触及跌停,个股出现大面积跌停。随后,抄底资金蜂拥入场,沪综指戏剧性翻红报收。
  分析人士认为,股指期货的快速杀跌,可能触发了量化交易的自动卖盘,与此同时杠杆资金加大了波动幅度,导致盘中出现惊魂一跳。而盘中的剧烈震荡,也许预示着未来行情可能风格转换。

  惊魂一跳

  昨日早盘,两市股指波澜不惊,但受国盛证券将创业板股票全部调出两融标的消息影响,11点10分股指开始跳水。
  国盛证券昨日早盘发布公告称,公司决定将创业板股票全部调出融资融券标的证券,调整创业板股票的可充抵保证金的折算率,从6月4日执行。分析人士认为,近期多家券商已经公告上调两融保证金比例,但因为5000点关口市场本来就心态谨慎,国盛证券的公告对市场可能形成一定冲击。
  昨日下午开盘后的5分钟,最能代表昨日市场情绪的紧张程度。11点10分到11点30分期间,上证综指下跌100点。然而在午后开盘1分钟内,沪综指就下跌50点,沪深两市在此1分钟的成交金额达到360亿元。午后开盘5分钟内,沪综指下跌175点,最低到达4647.41点。随后,抄底资金涌入,大盘开始逐步上移。沪综指全天震荡幅度达6%,创业板震幅高达8%。
  截至昨日收盘,上证综指报收于4947.1点,上涨37.12点,涨幅0.76%;深证成指报收于17501.05点,下跌37.45点,跌幅0.21%。创业板指数报收于3943.47点,下跌38.78点,跌幅为0.97%。两市昨日共成交20324亿元,成交量有所扩大。
  在这惊魂一跳中,多只个股经历了从涨停到跌停,或从跌停到涨停的悲喜剧。国企改革概念受到抄底资金的关注,国投新集(601918,股吧)盘中一度大跌6.13%,尾盘涨停;洛阳玻璃(600876,股吧)盘中一度大跌8.5%,尾盘涨停。统计数据显示,当天震幅超过15%的个股有180多家。但多只创业板个股在被打至跌停板后,并没有随着大盘反弹,138只创业板股票收盘跌幅在5%以上。
  金融、煤炭、有色等大盘蓝筹股昨日力挽狂澜。银行板块大涨4.07%,交通银行涨停,光大银行(博客,微博)上涨9.12%。煤炭石油板块逆市出现涨停潮,国投新集、露天煤业(002128,股吧)等15只个股齐齐涨停。小金属板块中,洛阳钼业、云南锗业(002428,股吧)等8只个股涨停。

  酝酿风格切换

  值得注意的是,昨日在期指市场的期现价差方面,上证50期指主力合约升水大幅扩大,中证500期指由升水转贴水。截至收盘,IF1506和现货沪深300指数间正溢价为68.98点。IH1506合约和现货上证50指数间正溢价74.17点。IC1506合约和现货中证500指数间负溢价96.21点。
  三个品种的升贴水也反映了市场的偏好。申银万国期货分析师汪洋表示,IC1506合约再现贴水,而IF1506和IH1506均处于升水状态,显示期货市场对于后市风格切换有较强预期。同时,金融板块今年涨幅明显弱于其他板块,后期存在补涨的可能性。
  庸恳资产则认为,三个品种的分化表明投资者对市场结构的预期发生了一些变化。对市盈率过高涨幅过大的创业板和中小板出现恐高情绪。对于以银行为代表的低估值蓝筹,乐观预期有所提升。
  回到现货市场,针对昨日的剧烈震荡,新价值董事长罗伟广表示,每一次风格切换都以剧烈震荡为标志,银行保险等大盘蓝筹股在此次跳水中力挽狂澜,预示着可能出现大小盘的风格切换,横盘已久的大盘股开始吸引资金流入。
  深圳某市场人士表示,风格切换其实在这两天已经预演,以交通银行为代表的大金融板块已开始启动,未来可能继续吸引资金流入,加上央企改革等板块的吸引力不减,大小盘的风格切换可能进一步展开。
  国都证券表示,目前增量资金入市势头仍在持续,未来市场仍有上行动力,可重点关注兼具估值洼地与改革预期的品种。

  详解股市昨日“俯卧撑”玄机

  “吓死了!这市场太戏剧性了……”有散户在股票群发出如此感叹;也有基民称,“还好不炒股,不然真被震出心脏病!”
  5月28日,上证综指重挫6.5%;而昨日又演绎了V形反转,振幅超过6%。
  在一些业内人士看来,牛市必然产生泡沫。当投资者情绪处于兴奋且不假思索的状态时,这些泡沫亟待推挤,否则长期慢牛将无从谈起。于是,当重要关口的考验来临时,A股随即出现大幅震荡。
  “巨震表明了当日多空筹码的频繁交换。”上海一家公募的基金经理对《第一财经日报》记者称,毫无疑问,一部分人被洗出了,另一部分大资金又抄了进去。
  伴随指数的上涨,板块估值也出现了惊人的变化。据Wind资讯统计,以TTM整体法口径统计的创业板估值由年初的63.76倍上涨到了目前的151.75倍。两者相比,数值约为2.5倍;中小企业板已由42.59倍变化至90.14倍,比值约为2倍;同期,沪深300指数和上证50指数的这一比值约为1.4倍。
  于是,分歧出现了。一些机构认为,题材股、成长股正在经历退潮期,配置价值蓝筹正当时。另一些则认为,“互联网+”等成长股是贯穿未来牛市的主线,“互联网+”能走多远,牛市就能走多远。
  可见,巨震背后也反映了一些机构投资思路的转变,或者说是尝试性的转变。

  巨震预示分歧?

  昨日,上证综指两度冲关5000点,一度遭遇获利盘打压,在增量资金护盘后出现V形反转,盘中波动达300点、振幅超6%,盘面则出现较为明显的二八分化走势。截至收盘,上证综指报4947.10点,涨幅0.76%;深证成指报17501.05点,跌幅0.21%;创业板指报3943.47点,跌幅0.97%。
  《第一财经日报》记者通过近期走访多家基金公司后发现,前后一个月市场投资策略已出现微妙变化。一个月前,基金经理给出的答复清一色是:牛市不用看估值,更多的是看发展空间,创业板代表了未来的转型方向,这些公司中会出现一些行业巨头。然而,眼下一些机构对创业板为代表的大量成长股开始说NO。
  “A股节节攀升,特别在过去一个月里,市场更是陷入极度亢奋之中,很多人惊呼市场疯了,面对创业板连续涨停板的表演,人们的反应不是欢呼而是感到有点窒息。”世纪证券分析师冯乐宁在描述本轮牛市时如此指出。
  在海富通基金公司看来,从周四的盘面来看,风格转化开始出现,前期大幅炒高的题材股、高价次新股、创小板中的伪成长股进入阶段性调整或成为大概率事件。
  上海一家大型公募基金投资总监对《第一财经日报》记者称,震荡加剧是必然的,估值持续提升是难以为继的。与高估值、高市值一起出现的是一些危险信号,比如疯狂地减持与定增。
  Wind数据显示,今年以来沪深两市222家公司进行了定向增发,累计募集资金达到3294.97亿元。2014年以来,定向增发数量709例,累计募集资金达到了1.0119万亿。然而截至目前,两市仅有2733家上市公司。这意味着若不考虑某些公司连续定增的因素,那过去一年半时间里,4家上市公司中就有1家进行了定向增发。
  与此同时,股东减持频繁在发生。今年以来,1135家上市公司遭遇了重要股东在二级市场的减持,累计减持规模304.35亿股,减持金额达到3962.19亿元。
  “市场上的泡沫很明显,这就是一个击鼓传花的游戏,就看谁接最后一棒。”上述投资总监称,昨日午后的“跳水”,很大一部分杀跌力量来自创业板持有人。

  市场仍旧不缺钱

  众所周知,本轮牛市离不开杠杆效应的助推。“这波上涨中投资者获利盘较为丰厚,且大部分依托加杠杆获利。”海富通基金认为,从技术指标来看已出现顶背离。
  随着指数走高,两市融资余额也在迭创新高。东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,截至6月3日,两市融资余额为2.15万亿元,单日暴增200亿元,再创历史新高。其中,沪市融资余额为1.40万亿元,深市融资余额为0.75万亿元。
  国盛证券称,据统计今年以来券商通过股权融资、发行次级债等融资了4000多亿元可计入净资本的资金,行业净资本额可能已经超过1万亿元,两融余额“天花板”可以达到4万亿元。
  目前市场到了要冲关的整数点位,处于这个位置波动加大在业内看来也并不意外。眼瞅着市场上堆积的泡沫急剧增长,一些机构选择了防守和加强风控。继中国平安(601318.SZ)等大盘股被申万宏源(000166,股吧)(000166.SZ)等券商“拉黑”剔出融资标的后,周四国盛证券又祭出大招,将创业板股票全部调出两融标的。
  尽管如此,上述公募基金经理对《第一财经日报》记者称,市场仍旧不缺钱,券商加杠杆的资金量触顶后,其他渠道资金还会进场,譬如银行。
  在大量新股申购和发行的背景下,一些银行资金正进入打新市场。一位信托公司从业人员近日告诉本报记者:“我们有结构化产品对接,客户100万资金做劣后,按照1∶5左右比例,剩余大头由银行来垫付。”
  “这应该是专户产品,1∶5的打新比例相对常见,给到的年化收益率可能是30%左右。当然业内还有1∶10的杠杆。”北京一家大型公募高管对本报记者称,“当然,打新还是属于保守型策略。牛市下,依然是二级市场更有吸引力。”
  银行资金抢道一级市场,互联网平台的配资业务则需求旺盛。“周四大盘暴跌的时候,要求配资的人比往常多了几倍,这些人都想筹钱去抄底。”华南一家互联网金融公司市场人员对本报记者称。
  当然,牛市的底气离不开公募正规军的“弹药”供给。据Wind资讯统计,在刚刚过去的5月份,有117只基金完成了募集,共计募集份额达到了3286.91亿份,平均下来每只28.09亿份。
  基金募集结束之后就是成立与建仓。国内一家公募基金华东区域经理对本报记者称,行情火爆时,多数基金一个月左右就能完成建仓。这意味着,在近期有3000多亿元的基金资产入市。
  南方基金更是指出,近期新基金首募规模超过7500亿元,基金产品数量已超过3000只。场外资金“借基”入市高涨,大幅对冲新股巨额抽血的负面效应。

  公募基金经理否认减仓

  “黄金坑!”昨天指数急跌并开始反弹之时,深圳私募人士刘晨(化名)在一个股票群里表示。与此同时,他已经做多了期指IC1506,买开的价格是10196点,接近收盘时段卖平的价格在10810点。短短一个多小时,刘晨通过做多一手中证500股指期货的IC1506,就获利超过12万元,幅度超过50%。
  显然,昨日的V形走势也反映了牛市共识的存在
  海富通基金认为,虽然跟去年相比市场已大幅上涨,但股市在经济转型中的历史使命远未完成,而且股市的财富效应正在吸引越来越多的投资者增加股票配置,所以“牛市远未终结”。
  “牛市肯定是牛市,也有泡沫。”上述投资总监称,“目前是结构性的泡沫,整体泡沫并不大。但主板与指数调整的空间不大,后市正常能企稳。”
  有券商数据显示,截至5月末,约两成公募基金正在减仓。其中股票型基金仓位下降0.81个百分点至90.87%,混合型基金下降1.68个百分点至78.30%。但上述公募基金经理对此进行了否认:“我们并未减仓,牛市背景下频繁换仓就意味着踏空。”上述测算的数据可能并非真实,至少存在明显的时间滞后。
  然而,从最新的盘面来看,银行等大盘蓝筹正在上演着中流砥柱的作用。汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣认为,银行板块由于在行业混业经营变革、利率市场化风险释放、前期相对滞涨、估值依然具有吸引力的背景下,配置价值突出,在市场波动加大的背景下,有望成为下一阶段领涨的龙头板块。
  中欧基金事业部五部负责人曹剑飞近日接受《第一财经日报》记者专访时则表达了不同观点。他称,这轮牛市主线可能是“互联网+”,所有相关的或者互联网能够改造的或都将受益牛市,不仅仅是互联网金融,+传媒、+医药等都有机会。


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