　　苏海彦(A0560610120007)：上周沪深两市大盘均急速下探，周五两市创下了近期以来最大的单日跌幅，创业板指数盘中几近跌停，市场这种快速下跌之下中小板和创业板个股大幅跌停，主板市场中蓝筹股的跌幅也不小。从成交量来说本周两市单日成交量较前期小幅萎缩，周五上证综指直接跳空跌破60日线，在缩量的格局下预计市场在一段时间之内还会维持大幅震荡的格局，直到成交量递增。

　 大势展望：　

　　古振华：上周国务院会议通过商业银行法案修正案，删除贷存比不超过75%的规定。虽然市场对贷存比的取消早已预期，而且一季度商业银行贷存比为65.7%，低于75%的监管红线，短期并不会发生信贷投放大幅增加的现象，但此举有望缓解银行在季末负债端对存款的竞争，边际上降低不必要的负债成本，以及降低资金价格波动，同时，也彰显了国务院对金融企业混业经营改革的坚定决心，为银行ROE打开新的空间。

　　中期来看，物价低迷，经济企稳回升迹象不明显，第二轮地方债发行在即，降低社会融资成本任重道远，央行年内仍有可能降息降准。

　　海外来看，希腊债务谈判悬而未决，上周全球股指涨跌互现，美国三大股指全线下挫，欧洲主要股指集体收高。希腊政府与债权人在改革方案上仍未达成一致，希腊在7月5日举行针对与债权人之间的援助召集公投，这为欧元区带来较大的不确定性。中美第七次战略与经济对话结束，此次对话取得了圆满成功，达成120多项成果，其中美方承诺尽快做出IMF份额和董事会改革计划，尊重IMF的程序和流程，并将继续就人民币加入SDR加深沟通。如果人民币今年加入特别提款权(SDR)，将有力推动人民币实现国际化。

　　苏海彦：上周市场周一下跌之后周二和周三有所反弹，但是反弹的格局没有能够持续，周四和周五指数大幅下跌，造成这种格局的主要原因有几点：首先，管理层意在打击非法配资降低杠杆，这种模式促使前期进驻的一些资金离场，这对于市场形成了一定的压制。前期涨幅较大的中小市值个股率先跳水，影响了市场的人气。其次，现在市场对于经济层面的担忧情绪还在，这是阻挠大盘进一步冲高的最重要原因。场外打新股的资金本周并没有积极回流到二级市场当中，宏观形势不明朗也是一个重要原因。第三，从国际市场的角度来看，近期希腊危机恐慌气氛再次蔓延，黄金价格连续下跌，大大影响了资源板块的走势。国际和国内形势的不确定性是大盘下跌的重要推手。

　　从技术面来说，上证综指周五跳空低开直接击破60日线，技术上形成了比较明显的空头走势，而且两市在下跌过程当中出现缩量格局，市场的恐慌盘并不明显，由此预计近期大盘还将以震荡整固为主，上方60日线成为箱体震荡顶端的可能性较大，在市场成交量没有明显放大之前大盘确认阶段性底部的时间点还需要等待。

　　操作策略：

　　古振华：操作上看，非理性的加杠杆导致了非理性的杀跌，上周空方力量已得到一定程度的宣泄，本轮牛市大逻辑不变，适当的调整有利于后市健康发展。投资者重拾信心，A股止跌的概率较大。本轮牛市的龙头创业板跌幅最大，短期可能出现较为有力度的反弹，但过度炒作的互联网+或需要较长时间的恢复，仓位过重、杠杆过高的投资者可以趁机减持纯概念个股，处估值洼地的食品饮料、金融个股最近较为抗跌，未来可能获得中长线资金的青睐。总体来看，A股止跌并转向区间震荡的可能性较大，同时系统性机会转向结构性机会。

　　苏海彦：操作上，市场短线大幅度下跌之后，本周出现技术性反弹的概率较大，不过在成交量没有明显增长的前提之下底部的确认还需耐心等待。本周轻仓参与短线反弹的做法比较可取，但是需要避免触碰业绩比较差的创业板和中小板个股。

　　板块方面建议重点关注房地产龙头的中线低吸机会，今年以来房地产销售复苏的迹象比较明显，预计上市公司的业绩也会受益于此。